原创首发|金角财经（ID：F-）
作者：张蕾，特许金融分析师
自从被315晚会曝光后，听花酒的势头就越来越强，有卷土重来之势。
近日，亭华酒业再次启动大规模广告宣传攻势，覆盖全国32个主要核心城市的高端楼宇，电梯海报超15万张，同时还计划在多个高端机场启动广告计划。
这次疯狂的广告，依然有着亭华酒业熟悉的味道，看上去，不仅收获了一波巨大的流量，其母公司ST春天的股价也随之飙升。
自6月26日至8月1日，ST春天股价从低点1.84元上涨至3.47元，短短一个多月时间涨幅接近90%。
甚至有人宣称，亭华酒正在卷土重来，很有可能取代茅台，他们认为，茅台的没落，主要因为供应量每年都在增加，在高端消费萎缩的背景下，造成了巨大的供应过剩；但亭华酒的产量每年都在增加，只有茅台的10%左右，“是名副其实的稀缺产品”。
广告打得非常响亮听花酒卷土重来，能否取代茅台？股价暴涨 90%，广告狂轰滥炸，但“谁在买廷华酒？”这个最基本的问题，廷华酒至今还没有给出令人信服的答案。
谁知，当年靠炒作廷华酒发了大财的人，如今却喝着茅台庆祝了。
回来
我从来就不怕听花香与酒香。
近日重新上线的婷华酒线下广告与去年基本一致，继续以大字号文字宣传婷华酒的卖点，包括口感爽口、老酒复酿工艺、与三位诺贝尔奖得主合作等。最大不同是，不再主动提及“天价酒”，在售价5.86万元的高级包装上增加了“仅供出口”的字样。
从7月27日起，亭华酒品牌广告覆盖全国32个核心城市高端楼盘，超15万张电梯海报触达全国，一位接近亭华酒的人士还透露，亭华酒很快将在多个高端机场投放广告计划。
距离听花酒被315党曝光，至今不过4个月时间，其实从315党赎罪曝光那一刻起，听花酒就一直没有服气过。
据315报道2023年澳门六开彩开奖结果，亭华大酒店的广告大肆宣扬该酒具有增强免疫力、改善睡眠、保护男性勃起功能、调节生理紊乱、抗衰老等功效，使用者的“返老还童”案例也在店员的讲述下逐一呈现。
但根据《中华人民共和国广告法》的明确规定，酒类广告严禁含有明示或者暗示饮酒可以消除紧张焦虑、增强体力等内容。
至于婷华酒所谓的高科技“清凉剂”，其实就是常见的薄荷提取物，天眼查App显示，宜宾婷华酒业发展有限公司共有17项有效专利，其中包括“去除薄荷酒中清凉剂的薄荷方法”。
3月16日凌晨，廷华酒业在微博发布紧急声明，对“向消费者提及保健功能及客户案例”一事致歉，并表示未将国际专利申请用于广告，廷华酒业的工艺是经过授权的。专利局还附上声明，廷华酒业目前拥有50多项有效专利，并提到“央视3.15报道只摘录了部分镜头”。
声明中隐晦的意思是，他们并不买账央视的报道澳门六开彩资料查询最新，被网友评论为“第一次看到辟谣的315晚会”、“硬抗央视”。甚至有廷华红酒体验店的工作人员在微信朋友圈发文称“廷华不是谁都能打压的”。另有店员在电话采访中声称“晚会带来的广告效果比我自己公司的广告还要大”。
即便如此，315晚会后，各大电商平台迅速下架了亭华酒相关产品，其官方公众号也被暂停使用，上交所、证监会也相继发来监管工作函。亭华酒业相关广告材料也在被曝光后第一时间被撤下。亭华酒业历史上首次尝到了过度营销的苦果。
5月10日，亭华酒业所属上市公司青海春天发布公告称，其全资子公司成都亭华盛世亭华盛世收到成都市武侯区市场监督局的《行政处罚决定书》。
行政处罚决定书显示，廷华盛世公司在销售廷华酒的过程中，利用未经科学证实的观点、未经核实的廷华酒用户评论进行误导性的商业宣传，误导消费者，违反了反不正当竞争法的有关规定，责令其立即停止违法行为，决定对其处以180万元罚款。
6月26日，青海春天发布公告称，北京市朝阳区市场监管局依据同一法律规定，责令青海春天旗下子公司北京廷华商贸有限公司停止违法行为（包括对产品进行误导性商业广告行为），并处以80万元行政罚款。
然而随着时间的推移和相关罚款的实施，喘息过的清华酒业近日却开始卷土重来，再次发起铺天盖地的广告攻势。
听说一位酒类经销商甚至在朋友圈狂妄地表示：“我回来了！杀不死我的人，将让我更强大！”
50,000 元用于葡萄酒，40,000 元用于营销
谎言重复一千遍就变成了真理，而让人们相信“老君梦”的故事并听从妓女的邀请的方法就是给他们很多钱，让他们无法拒绝。
2021年，亭华酒业举办“中医理论引领白酒健康发展”线上研讨会，江南大学生物工程学院副教授、国家级白酒评委陈爽在会上表示，“创新的方向决定了白酒的品质。亭华酒以中医理论为指导，是中医与白酒的首次结合，为行业创新提供了很好的范例。”
2022年7月，清华大学邀请了两位诺贝尔奖得主费里德·穆拉德和阿里耶·瓦谢尔担任首席科学家，前者是著名的“伟哥之父”。
2023年11月，清华大学酒业宣布，另一位诺贝尔奖得主、2004年诺贝尔化学奖得主阿夫拉姆·赫什科加入清华大学酒业首席科学家科研团队。
不过，廷华酒业的烧钱财务成本也十分惨重。
2022-2023年，廷华酒业销售费用占营收比重接近80%、76.94%、79.97%。一瓶5万元的酒，营销费用约4万元。第三季度，这一比例高达64%。
在申万板块的三级保健品中，尽管保健品对营销的要求很高，但ST春天的销售费用率却相当夸张，例如排名第二的汤臣倍健，同期的销售费用率分别为40%、41%、31%，约为ST春天的一半。
考虑到亭华酒业毕竟是白酒，如果把ST春天的销售费用率放到白酒板块，那就更加离谱了，2022-2023年、2024年一季度，白酒板块销售费用率中位数分别为17%、17%、14%。
异常的销售费用率最终拖累了公司的业绩。
业绩预告显示，2024年上半年，青海春天预计实现归属于上市公司股东的净利润-5800万元至-6800万元，亏损较上年同期的-5100万元扩大。
ST春天解释称，根据公司年度经营计划，计划2024年提升葡萄酒业务板块业绩，并于一季度开展了相关营销及市场投入工作，但未能达成预定的经营目标，二季度受行业周期等因素影响，导致公司报告期内发生亏损。
事实上，ST 自2020年以来一直在亏损。
2020年、2021年，青海春天归母净利润分别为-3.2亿元、-2.49亿元，除了产品销量不佳外，管理费用、销售费用激增是拖累利润的主要原因。
2022年，青海春天归母净利润-2.88亿元，继续亏损。青海春天解释称，亏损是由于公司酒类及饮料产品尚处于市场投入阶段，对外投资出现亏损，以及对部分资产计提减值准备所致。
到了2023年，尽管亏损略有减少，但青海春风归母净亏损仍高达2.68亿元。2020年至2023年，青海春风四年累计净亏损11.25亿元。如果加上2024-2025年的净亏损，公司净亏损额将达到11.25亿元。半年时间，四年半的时间，公司至少亏损了11.83亿元。
换言之，虽然廷华酒业的复出势头凶猛，但离谱的销售费用并没有换来预期的业绩，这些势头更像是“假肥”式的高调。
狙击茅台
清华酒业复出的时机也十分微妙，同样定位高端白酒王者的茅台正陷入岌岌可危的危机之中，这样的巧合不免让人怀疑，清华酒业近期的高调，是否是借狙击茅台的机会，抢占高端市场份额的计划。
6月份以来，白酒龙头茅台价格出现恐慌性下跌。
6月24日，飞天散瓶批发参考价甚至跌至2100元，茅台股价也随之暴跌，近两个月时间，贵州茅台股价已从5月初的1770元跌至7月1日的1440元，跌幅达18%。
有媒体报道称，这是飞天茅台近3年来价格下滑时间最长的一次，拍卖市场上，老酒、佳酿的流拍率上升，收藏者出现观望情绪，一些靠把囤货卖给烟酒公司获利的黄牛也出现亏损，有的退出茅台二手回收市场。
分析人士认为，5月份以来，我国电商平台竞争激烈，各种补贴、降价等措施导致市场廉价茅台酒供给量大幅增加，成为茅台酒价格下跌的导火索。
更深层次的原因，还是由市场供需关系决定的，社会属性较强的高端消费场景在萎缩，而茅台酒的供给量却逐年增加，造成了巨大的供给过剩。
茅台的困境，让同样押注高端消费场景的亭华酒有了想象空间。一些看好亭华酒的业内人士甚至认为：
“廷华酒业每年3000吨的产量，大概是茅台酒的十分之一，是名副其实的稀缺产品，只能供应给金字塔顶端的一小部分人，而这些人也是经济下行影响最小的消费群体。有限的配额供应，让廷华酒业的知名度大大提升。酒的稀缺性为市场保价、出厂涨价奠定了坚实的基础，从而巩固了它的超高端地位。”
但稀缺与否，还是要看需求。稀缺只有在需求远大于供给时，才能体现出来。对廷华酒业来说，如果想成功狙击茅台一肖一码100准中奖，成为真正的高端白酒甚至硬通货，需求端必须提升。也就是说，我们需要真正回答一个老生常谈的话题——到底是谁在买廷华酒。
在清华股份7月10日回复上交所问询函中，这一疑问终于有了粗略的答案。
ST春天公布了白酒业务前20名客户名单，分布在山东、重庆、成都、北京等地，其中山东、四川、北京分别有5家、3家、3家客户。
2023年，公司葡萄酒业务收入8294.76万元，这20个客户合计销售金额（不含税）6032.12万元，实际支付金额7435.15万元。荣裕商贸等3家公司位列前三，分别贡献1607.46万元、640.09万元、587.22万元。
值得注意的是，上述20家客户中，不少公司成立时间较近，经初步统计，济南廷华、上海廷华、重庆廷华等9家公司均是在去年1-8月间注册成立，销售额（不含税）为2526.95万元，占公司当期总销售额的41.89%。
这其中不乏老熟人，北京清凉山酒业的实际控制人为康瑞欣，其控制的极草春天（北京）曾是青海春天虫草纯粉片及相关产品的优秀经销商；极草春天于2015年收购该公司持有的深圳极草商贸100%股权；此外，其关联公司天元年根（北京）为该公司虫草纯粉片专利的授权使用人。
还有宜宾廷华商贸、宜宾廷华酒业的实际控制人李荣泉，曾是该公司冬虫夏草纯粉片的经销商。多年前，李荣泉曾负责青海春天旗下的两鹿酒业。该酒所需的凉饮、专利制备技术以及部分设备等，均由上市公司控股股东的关联企业有偿提供。
2018年2月至2023年12月，ST春天向宜宾廷华商贸支付采购及囤酒计划实施款共计约3.96亿元，截至2023年末，该笔预付款余额约1.73亿元。
ST春天是怎么想的，显然靠着集中客户或者“老熟人”贡献的收入，根本就不可能把廷华酒打造成能和茅台抗衡的稀缺产品，这种割韭菜的方式太直接了，太低级了。
想以此拖垮茅台，听花酒还是自欺欺人。
参考：
世界网：《暴涨70%，‘天价’的廷华酒又回来了》
中国新闻周刊：《谁在喝五万元一瓶的廷华酒？》
财经新闻：《月销156瓶，庭华酒业继续押注天价》
追踪现场《2024白酒中场：茅台信仰崩塌，超高端开始“听花招”了吗？》
发表评论