发展综述(新澳精准资料免费提供网站有哪些)白酒板块全线杀跌，贵州茅台跌穿 1400 元，背后原因是什么？

白酒行业正在经历大变革！

今日午后，贵州茅台继续走弱，跌破1400元关口，收跌1.7%，整个白酒板块也全线下跌，今世缘、来伊份、迎家贡酒、泸州老窖、山西汾酒等品牌跌幅居前。

那么2023澳门资料大全免费老版，究竟发生了什么？市场人士透露课题研究香港今晚六给彩开奖结果，瑞银下调了白酒板块的评级，将贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份的评级由买入下调至中性发展综述(新澳精准资料免费提供网站有哪些)白酒板块全线杀跌，贵州茅台跌穿 1400 元，背后原因是什么？，这或许是白酒板块今日下跌的主要原因。

事实上，北向资金近期也在抛售贵州茅台，上周北向资金净流出合计114.17亿元，其中贵州茅台、宁德时代、中基旭创分别被抛售20.8亿元、15.39亿元、9.54亿元，这和上文瑞银提到的方向一致。

酒类变量

今天下午，白酒板块迎来里程碑式事件，贵州茅台跌破1400元关口，跌幅达1.7%，带动白酒板块集体下跌，白酒ETF下跌1.24%，与此同时，金世源、来伊份、燕京贡酒、泸州老窖、山西汾酒等跌幅一度达2%以上。

市场人士称，瑞银下调了白酒板块的评级，据悉，瑞银认为，由于茅台“社会库存”的潜在去库存、行业龙头产能扩张以及宏观经济的持续不利影响（房地产市场的去库存将持续到明年上半年美国可能提高关税），未来12个月整个白酒行业的供需状况将进一步恶化。

他们估算，2016年至2023年14-15个月的茅台销量为累积社会库存，平均持有成本为2079元/瓶，较当前价格低约10%。悲观情景下，到2025年底，茅台和五粮液的批发价格可能分别较当前水平下跌50%和17%，2026年趋于稳定，2026年五大酒企的利润总额可能比2023年高2.3%，低11%。

他们预计，到2025年，前六大白酒企业的总产能将比2023年的水平扩大37%。关键白酒消费群体（30-59岁男性）的人口下降可能会对行业销量增长产生负面影响，导致2023年至2025年的销售额下降13%。在他们看来，这两个因素都是整体白酒消费的结构性逆风，抵消了高端化的趋势。

他们将其覆盖的7家白酒公司2024/25年盈利预测平均下调4/11%课题研究澳门一码一肖一特一中347期，并将茅台、五粮液、老窖和洋河的评级从买入下调至中性，原因是盈利下降且估值过高。他们还重申将出售水井坊和汾酒，因为它们估值过高。

据《中国证券报》统计，自4月份以来，外资持续抛售贵州茅台，4月29日至7月26日，外资净抛售贵州茅台逾百亿元，上周净抛售金额达20.8亿元。这一走势与瑞银描述的趋势一致。

国内投资者对白酒的看法

Wind数据显示，截至二季度末，公募基金共持有贵州茅台8075.92万股，总市值1185.05亿元，依然位居公募基金重仓股第一。

不过，不少明星基金经理已经开始撤资，焦伟管理的银华富裕主题在二季度减持了贵州茅台，目前该股已退出十大重仓股；李小星、朱少星等多位知名基金经理也纷纷效仿。那么，茅台还值得相信吗？

有句老话说：时间是衡量一个东西是否有价值的标准，存在的时间越长的东西就越有价值。从期限来看，茅台显然是有价值。贵州茅台的运营或许是基于未来的预期和估值。

据银河证券数据，公募基金持有白酒股比例自2020年四季度达到历史高位15.1%后，持续震荡下行，至2024年二季度，持有比例降至9.9%，环比下降2.6%，与2018年二季度至三季度的比例相当。2018年，市场对板块基本面持中性态度，白酒过度增持的风险或已得到释放。

从2008年金融危机至今，16年的历史周期显示，白酒行业2012年受到限公影响，引发第一轮大调整，2013年利润同比下降12%，首次下滑，板块估值一直处于历史低位，市盈率在11倍，板块次低估值分别为2016年初和2018年末的15倍。2016年是行业在限公影响后经历大调整后的复苏元年，当年板块利润增速达11%； 2018年是继2016年、2017年连续两年复苏之后，板块利润虽然同比仍有33%的高增速，但是由于茅台批发价涨幅放缓、五粮液批发价趋于平稳以及外围宏观环境转弱（中美贸易摩擦），市场对白酒板块未来走势的预期减弱，估值受到压抑。

银河证券认为，对于高端葡萄酒公司、优秀的中高端及区域性葡萄酒公司而言，从“十四五”规划来看，这些公司在2024-2025年将有稳定的业绩增长，从而赋予板块整体较强的业绩增长韧性。

中金公司认为，白酒行业整体呈现行业集中度和分化加速趋势，预计未来白酒企业之间的竞争将更加激烈，品牌、组织、渠道等优势突出的白酒企业可分得一杯羹，行业排名前10-20的企业仍有望享受集中度优势。