作者：冯媛媛
8月6日晚间，人工智能四小龙之一的依图科技宣布终止18.52亿募资计划。
依图科技此次募资始于2023年3月，募集资金计划用于“工业精灵”大模型研发，当时距离依图科技IPO募资17.28亿元还不到一年。
因此，云从科技募资的必要性、“行业奇才”的落地时间、发展前景、盈利模式等均受到格外关注。此外，云从科技的持续经营能力也受到监管部门质疑。数据显示，云从科技自2017年以来尚未实现盈利。
依图科技2022年在A股上市时，在招股书中表示“预计2025年实现盈利”。如今其原有业务仍在亏损，这个“行业精灵”的前景尚不明朗，依图科技2025年盈利的愿景或将破灭。
18亿募资计划终止
8月6日晚间，四大AI独角兽之一的云从科技集团股份有限公司（以下简称“云从科技”）宣布终止18.52亿元募资计划，云从科技计划将募集资金用于“行业精灵”大模型研发。
依图科技解释称，终止募集资金计划的原因是由于外部市场环境发生变化，以及公司实际情况和战略规划发生变化，经过审慎分析后作出终止募集资金的决定。
自2022年出现以来，大模型如雨后春笋般涌现，包括阿里云的统一千问、百度的微信易言、字节跳动的豆宝大模型等，就连新能源车企也在探索大模型在汽车领域的应用，一时间，市场可谓是“群模”争夺战如火如荼。
不过，市场研究机构最新发布的2024年第一季度全球人工智能（AI）和机器学习投融资数据报告显示，第一季度全球AI领域共完成1779笔融资交易2023澳门正版资料免费公开，募集风险投资总额达216亿美元，交易金额环比下降7.8%，同比下降31.2%。
依图科技成立于2015年，主要从事人工智能算法的研究与应用，为客户提供人机协同操作系统和人工智能解决方案。
此次，依图科技的募资计划可谓“一波三折”，事实上，依图科技的募资公告始于2023年3月31日，初步计划募资金额为36.35亿。
据依图科技介绍，“行业精灵”共有四个子项目，分别为标杆行业大模型研究与建设、多模态大模型与人机协同操作系统的融合与综合实践、数字人应用产品的标杆打造与生态建设、人机协同操作系统与行业大模型在行业智能升级领域的实践。
当时，依图科技表示，拟借助“行业精灵”助力其拓展应用场景、夯实核心技术壁垒、提升市场地位。
在首次募资公告发布后，云从科技经历了两次监管问询。从监管问询来看，云从科技研发项目“行业精灵”的预计落地时间、发展前景、盈利模式等成为关注焦点。当然，监管部门提出这样的问题并不意外。对于云从科技而言，上市以来从未盈利过。时隔一年半，云从科技在今年4月宣布募资额减半至18.52亿。
持续经营能力受到监管机构质疑
随着“百模大战”竞争日趋激烈，从事大模研发的云从科技需要充足的资金支持。那么，云从科技的账上到底有多少钱呢？
截至今年一季度，云从科技账面上现金10.99亿元，加上交易性金融资产1亿元，合计11.99亿元。对于大模型的开发来说，不到12亿元可能不够，事实上，大模型的开发和训练成本并不便宜。
据媒体报道，百川智能创始人兼CEO王小川曾表示，每1亿个参数的训练成本在1.5万至3万元人民币之间；华为大模型负责人田奇也提到，一个大模型的开发和训练大约需要1200万美元。
事实上，依图科技每年在研发上的投入非常大，财报显示，依图科技2021年至2023年的研发投入分别为5.34亿、5.60亿、4.91亿，占当期营业收入的比例分别为49.67%、106.45%、78.10%。
当然，科技公司保持较高的研发投入水平是正常且必要的。不过，云从科技也在招股书中表示，“如果未来公司研发投入持续增加AI 四小龙之一云从科技终止 18.52 亿募资计划，2025 年盈利愿景或将落空，下游行业客户经营状况恶化，客户还款速度放缓，则公司经营活动产生的现金流可能持续为负，导致公司面临资金压力的风险。”
本次募资过程中，监管部门多次质疑云从科技的持续经营能力。回顾历年数据，据通化顺数据显示，云从科技2017年至2023年连续七年经营性净现金流为负值；今年一季度，云从科技经营性净现金流为-0.62亿元。
除了现金流，云从科技本身的盈利能力如何？通化顺数据显示，云从科技2017年至2023年持续亏损香港图库免费资料大全看图区，累计亏损38.84亿元；今年一季度，云从科技又亏损1.61亿元。
那么，云从科技何时能够盈利？云从科技在招股说明书中提到，“预计2025年实现盈利”。此时，距离云从科技实现盈利的预期时限，仅剩不到两年时间。云从科技能否实现预期目标，还有待观察。
不过公开数据显示，同样位列四大AI独角兽之列的商汤科技、旷视科技、依图科技也同样未实现盈利。如何盈利似乎成为AI企业的难题。在今年创投峰会上，金沙江创投合伙人朱啸虎就表示2023澳门资料大全免费.，“五年内，不会出现独立的规模化模式公司；第一梯队的规模化模式公司会抱大腿，第二梯队已经开始卖身了。”
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