2021年，海航集团进入破产重整程序，集团最优质的航空资产被东北三省的方大集团收购海航集团破产重整，方大集团 500 亿接盘侠能否力挽狂澜？，为拯救海航，方大集团付出了500多亿元，相当于当时集团净资产的一半以上。

在海航之前，方大集团已通过并购取得4家上市公司的控股权，在拯救濒危企业方面有相当丰富的经验，最经典的收购重组案例当属方大炭素和方大特钢。

2006年6月，方大集团接手连续两年亏损的海龙科技，并更名为方大炭素。方大接手的第一年，方大炭素就扭亏为盈。此后的10年里，公司逐渐成为国内最重要的炭素企业之一，年利润一度超过50亿，最高时，公司股价比方大接手时上涨了几十倍。

2009年8月，方大集团收购南昌钢铁旗下昌力有限公司，更名为方大特钢。公司随后成长为国内特钢龙头企业，净利润由收购前的不足1000万增至巅峰时期的近30亿，公司股价在不到10年的时间里上涨了4倍多。

在A股市场的一系列资本运作，不仅让方大集团赚得盆满钵满，还让老板方伟赢得了“点睛之笔”的美誉，并让他一跃成为东北首富。

方大入主海航后，公司财务状况大有改观，2021年资产负债率降至92.34%，近几年业绩持续向好。然而令方伟没有想到的是，自己付出巨额代价换来的海航股价在他入主后不仅没有上涨，反而跌了近一半，如今甚至陷入可能触发面值退市的困境。

【期盼救赎】

海航对于方大、方伟的重要性不言而喻，面对如今的海航，控股股东不可能坐视不管。

6月24日，海航控股公布2024年“提质增效、回报导向”行动计划，包括推进数字化转型、加大与行业分析师等卖方机构合作、成立市值管理工作组等，其稳定股价的意图十分明显。

6月28日，海航控股股东一致行动人发起认购500万至1000万美元B股的计划，B股股价随后连续7天跌破1元后涨停，随后两天继续涨停，最终突破1元。

先存B股显然是一个明智之举，可以事半功倍地获得巨大的回报。

海航市值近500亿元，A股流通市值370亿元，B股流通市值不足5亿元，B股募集所需资金要少得多。按照退市规则，只要B股股价升至1元以上安全区，海航就能摆脱面值退市风险。

在退市风险暂时解除后，方大开始以更强的流动性稳定A股。

7月7日，方大炭素发布公告称，未来半年内，公司拟通过全资子公司上海方大，使用自有资金6000万元至1.19亿元增持海航控股股份。

方大炭素与海航控股均为“方大集团”控制的上市公司，其背后实际控制人为方伟，二者系关联方，此次增持很可能是方伟授意。

通过市值化管理，海航7月份股价大幅上涨，A股上涨逾7%，B股上涨近30%，两只股票价格均稳定在相对安全区间。

虽然短期退市风险基本解决，但长期来看并不意味着可以高枕无忧，海航股价偏低的根本原因还是其总股本过高，而利润相对较低。

2020年之前，海航集团总股本为168.06亿股，这个数字在上市公司中还是比较高的。

2021年破产重整后2O24新澳彩料免费资料，新资本入市及资本公积金每10股转增10股，公司总股本翻倍至332.43亿股。次年，公司发行100亿元定增，总股本再次扩大至432.16亿股。

在沪深两市5000多家上市公司中，海航以432亿股的总股本排名第18位，排名在海航前面的公司几乎都是银行业和资源业的大型国有企业。

股本过高则要求公司有极强的盈利能力，才能保证每股收益和公司股价不会过低。

例如，工行总股本3564亿元，2023年净利润3639亿元，每股净利润超过1元。中石油股本1830亿元，2023年净利润1611亿元2024年新奥门开奖结果，每股净利润接近1元。即便市场给出的PE估值只有个位数，公司股价也不太可能跌破1元。

海航历史上最辉煌的时期，年利润也不过30多亿元，分到400多亿元的股东权益里，每股还不到1分钱。今年上半年，公司预计亏损仍有6亿多元。一旦市场不好，估值不高，股价很容易被压到1元以下。

上市公司减持股本最直接的方式就是回购股份注销，但对于海航来说，减持本身就比扩股更困难。

海航并不宽裕，截至今年一季度末，海航控股总资产1347亿元，总负债1327.13亿元，净资产仅27.63亿元，资产负债率98.46%，远高于行业平均水平83.36%2023正版资料全年免费公开三，较2021年重组后高出6个百分点。

指望方大集团大量输血或许不太现实，海航虽然是方大最重要的资产之一，但集团还有很多业务需要资金支持，方伟也应该明白，不能把太多的资源押注在一个项目上。

海航若想将股价拉回安全区，唯一的出路就是改善经营状况，提高盈利能力和造血能力，只要利润不断增长，股价中枢就能不断抬升，就能积累资本回购、注销多余股权。

在此之前，方大集团及其老板方伟或许要面对海航股价长期在1元左右徘徊的危险。